“虛胖”的公募基金也須加速出清

統計數據顯示，截至目前，今年以來公募基金清盤數量已有118只，多數為規模不足5000萬元的“迷你基”。近年來，在退市制度不斷深化改革與完善的背景下，A股公司退市成常態。個人以為，對于那些規模長期不足5000萬元，且不能為持有人帶來回報的公募基金，也有必要加速出清。2020年上市公司退市新規出臺，也真正拉開了滬深A股上市公司常態化退市的大幕，近幾年退市公司的數量也呈現出逐年增加的態勢。比如2021年退市公司數量就達到17家，2022年達到創紀錄的41家，而2023家退市公司有望達到43家，或再次創出新高。與原來每年只有數家公司退市相比，近幾年退市公司數量不僅邁上新臺階，而且像交易類退市（主要是面值退市）、財務類退市占據絕對的比例。特別是交易類退市，今年將超過20家。這既是市場選擇的結果，也是市場投資理念逐漸轉變的結果，堪稱市場的一大進步。交易類退市、財務類退市的公司占比較高，也有利于加速出清滬深市場的劣質公司。而從公募基金的清盤情況看，2019年至2022年的清盤數量分別為134只、174只、254只和233只。今年半年時間不到，已清盤118只，數量上其實并不少。不過，如果與公募基金產品的數量相比，則占比顯然偏低，畢竟目前公募基金產品已超過一萬只。基金一季報顯示，凈值規模小于5000萬元的迷你型基金數量多達3696只，在整個公募產品占比中其實并不低。眾多迷你型基金的出現，一方面與基金公司跑馬圈地有關。為了實現自身利益的最大化，基金公司莫不希望發行更多的產品，占據更多的市場份額，這是導致眾多迷你型基金的最根本性的原因。另一方面，公募產品同質化嚴重，缺乏創新同樣是不可忽視的重要因素。公募行業一只新產品發行后，往往會出現眾多的“仿冒者”。產品同質化嚴重，既導致投資者在選擇時有無所適從之感，也讓眾多產品陷入迷你型的泥潭中。此外，盈利能力不足也是導致眾多產品成為迷你型的一大原因。其實，公募基金新發產品規模不可能出現迷你型的。畢竟，新基金發行時往往會有“幫忙”資金。但是，經過一段時間的運作后，如果基金產品盈利能力不足，就有可能招致持有人的大量贖回，其規模縮水將不可避免。作為資本市場的中堅力量，也是維護資本市場穩定的重要力量，公募行業需要得到更大的發展。但與此同時，公募行業與公募產品的優勝劣汰進程同樣需要加速。無論是對于持有人還是資本市場而言，市場需要更多運作規范、治理結構完善，且能為持有人帶來豐厚回報的優質基金公司與基金產品。近幾年一些上市公司加速退市，為公募行業某些基金的加速出清提供了借鑒。某些規模長期處于迷你型，且不能為持有人帶來回報的公募產品，其實也沒有必要長期存在于市場中。更多類似“劣質”基金產品的存在，對于行業而言，讓公募產品數量呈現出“虛胖”的一面，也不利于行業的發展。對于基金公司而言，既浪費人力、物力，也常常導致財力的浪費。對于持有人而言，無法帶來回報的“劣質”產品，本質上就是“雞肋”，甚至還不如“雞肋”。這樣產品的存在，到底又有什么意義呢？基于此，個人建議有必要降低公募產品的清盤門檻。比如將清盤規模從5000萬元提升至1億元；規模低于5000萬元，無需召開持有人大會直接強制清盤等，都是可選項。個人以為，公募行業的優勝劣汰，是有利于行業自身發展的，對于基金公司與持有人而言，同樣都是大有裨益的。作者/曹中銘編輯/岳彩周校對/柳寶慶