“鈣王”朗迪被頂格重罰1.4億，昔日“老東家”振東制藥為其代工廠丨鈦媒體焦點

根據相關規定，生產、銷售劣藥的，沒收違法生產、銷售的藥品和違法所得，并處違法生產、銷售的藥品貨值金額十倍以上二十倍以下的罰款，對于情節嚴重的，責令停產停業整頓直至吊銷藥品批準證明文件、藥品生產許可證、藥品經營許可證或者醫療機構制劑許可證。從處罰金額到停產停業，北京市市場監督管理局對于朗迪制藥的處罰都是“頂格”，而這也是根據7月份國家藥監局的情況通報做出的落實處罰。早在兩個多月前，國家藥監局官網公布，經甘肅省藥品檢驗研究院等10家藥品監督檢驗機構檢驗，發現有16家企業生產的49批次藥品不符合規定，當中朗迪制藥旗下的碳酸鈣D3獨占32批次，產品中維生素D3含量測定不達標。具體而言，24批次碳酸鈣D3顆粒生產方為北京振東朗迪制藥公司及其委托方山西振東制藥公司，7批次碳酸鈣D3顆粒(Ⅱ) 和1批次碳酸鈣D3片(Ⅱ) 由北京振東康遠制藥公司委托山西振東制藥公司生產。彼時，朗迪制藥官網發布聲明稱，公司已在第一時間召回所涉批次產品，經第三方權威專家認證，維生素D3易因氣溫、運輸等客觀環境因素造成含量不穩定，但不會對人體造成傷害。 朗迪制藥7月份發布的致歉聲明可以看到，無論是今年7月的通報還是此次的處罰，振東制藥都多次出現。根據此前朗迪制藥與振東制藥簽署的《藥品委托生產合同》， 約定朗迪制藥委托振東制藥生產碳酸鈣D3片（II）、碳酸鈣D3顆粒產品，委托期限為十年。對于朗迪制藥近日被從重處罰一事，老東家振東制藥證券部此前回應財聯社稱，“（我們）與朗迪制藥只是代加工關系，所以他們停業整頓跟我們沒有關系?！敝档米⒁獾氖牵駯|制藥與朗迪制藥曾是利益共生的一家人，關系匪淺，雙方兩年多前的分道揚鑣已然充滿迷思，完全剝離后又還保持著代工關系，雙方關系可謂迷霧重重。賣掉“現金牛”后，老東家的日子不好過2016年，振東制藥斥資26.46億元收購了朗迪制藥（原稱“康遠制藥”）100%的股權，實現財務并表，振東制藥進入業績轉折之年。收購之前，已上市5年的振東制藥主要從事中藥制劑、化藥制劑的研發、生產和銷售，但業績平平，盈利能力一弱再弱，2012年至2014年歸母凈利潤增速均為負，各為-23.62%、-19.09%、43.31%。收購之后，2017年到2020年，朗迪制藥收入占振東制藥總營收的比重始終在15%以上，又得益于保健產品的高利潤率特點，朗迪制藥成了振東制藥的盈利“頂梁柱”。2018年至2020年，朗迪制藥累計實現盈利15.3億元。其中，以2020年為例，朗迪制藥利潤率為48.01%，凈利潤3.61億元，同期，振東制藥凈利潤2.6億元。這一年，朗迪制藥終端銷售額達43億元，以26%的市場份額成為全國第一，振東制藥也憑此得到了“鈣王”殊榮。振東制藥對于買來的“親兒子”也曾寄予厚望。其董事長李安平還在2018年時表示：“下一個十年，朗迪鈣的零售市場銷售潛力最高有望實現60億至80億的目標?！?020年，振東制藥還宣布了對朗迪制藥的生產線擴能改造計劃。但是好景不長，就在朗迪制藥業績蒸蒸日上之際，振東制藥在2021年8月突然宣布戰略優化——擬以58億元的價格出售朗迪制藥100%的股權。對于這一猝不及防的出售，振東制藥解釋稱，公司要聚焦醫美市場，深耕腫瘤領域，減少多元發展，實施戰略瘦身，并聲稱“相信這次戰略轉型會讓振東邁上一個新的臺階”。消息公布后，振東制藥連續3個交易日股價跳水，累計跌幅超過13%。事實是振東制藥因此陷入了多重財務困境，而公司實控人的個人財富確實因此邁上了新臺階。2021年年終，振東制藥宣布，向全體股東合計分紅27.74億元，高于公司當年的16.17億元的歸母凈利潤。實控人李安平持有振東制藥36.59%股份，在這一大額分紅中可以獲得10.15億元。振東制藥非常熱衷于分紅，據統計，上市至今，公司分紅十一次，累計金額高達33.29億元，而公司合共凈利潤才37.96億元。李安平于多次分紅中獲益12.43億元。僅在公司虧損的2018年和2022年，振東未有分紅。2022年是賣掉朗迪制藥的第一個完整財年，振東制藥錄得0.51億元的歸母凈虧損，同期，營收下滑26.80%。不止于此，公司經營現金流入39.69億元，比上一年減少15.68億元，經營活動產生的流量凈額僅8630.32萬元。鈦媒體App制圖，數據來源：wind振東制藥深陷財務困境的核心因素是與朗迪制藥“分家”，除此之外，首要原因是其當前聚焦的脫發賽道屬于概念比較火，但距離大舉創收尚有距離。2011年，振東制藥斥資1.12億元收購了安特制藥，其主營產品是生發產品達霏欣米諾地爾搽劑。2021年，脫發經濟盛行，相關概念走紅，但是聲勢浩大的概念落實到收入卻比較“骨干”。2022年，負責生產達霏欣米諾地爾搽劑的子公司安欣制藥（安特制藥于2021年7月更名為安欣制藥））收入為2.27億元，僅占總收入的6.09%，難以拉動公司整體增長大旗。而且據米內網和中康科技數據統計，達霏欣米諾地爾搽劑 2022 年銷量市場排名第二，排名第一的是三生制藥（01530.HK）的蔓迪。其次，振東制藥的腫瘤藥業務也并無新的建樹，且公司也沒有對此投入足量的研發資金。在腫瘤領域，振東制藥的主要產品為巖舒復方苦參注射液、比卡魯胺膠囊和注射用香菇多糖等，已經披露的數據顯示，2020年和2021年上半年，其腫瘤業務收入分別為9.39億、4.81億。2022年進入集采后，主要產品比卡魯胺膠囊等產品的盈利能力同比下降。這也是公司該年虧損的重要原因。與此同時，振東制藥2022年銷售費用高達15.18億元，占總營收比重40.70%，而研發費用僅2.91億元，總營收占比僅7.89%。今年5月，深交所還向振東制藥下發年報問詢函，要求其說明服務費、市場運營費占比是否與同行業上市公司存在較大差異，是否存在違規返利的情形等。2023年半年，振東制藥歸母凈利潤繼續負增長，經營活動產生的流量凈額轉負，為-1.08億元。公司的財務狀況并未出現向上拐點。（本文首發于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨孫騁）