煤炭VS白酒，原來周期利潤是這樣產出的

　　在實際博弈中我們會發現，有些投資者自己博弈時，會屢戰屢敗，最終甚至不得不退出交易；但當有的投資者真正退出實戰交易后，采取了被動投資，反而實現了利潤，因為其選擇了旁觀者的態度，選了一些確定性更強的因素（擇時市場大環境，行業指數定投等），由此來進行投注，從而實現收益，這樣以退為進，以一種較為舒適的進取方式進行投資，反而可能賺到錢。因此，反脆弱訓練不僅僅是訓練技巧，最關鍵的是訓練思維模式。擇時因素對利潤產出的影響大周期、大趨勢的“擇時”，不是那種頻繁追漲殺跌的短線擇時。巴菲特實際上也是嚴格依賴“擇時”的，同樣是抄底，同樣價值投資，如果不是趕上市場大周期，收益一樣有限。那么，又有一個新的問題，如何理解周期，就是說要回到起點嗎？類似，數學公式F(X+T)=F(X)？顯然答案是否定的，但很多股民就會機械性地等待股價到某一個位置，而忽略了時間循環的因素，比如說豬周期中，我們能看到其時間特性，但股價位置與之前是不同。說白了，豬肉價格可能會有一個回歸區間，但股價卻并不是在特定的區間，還與市場當時的資金情緒和市場環境因素有關。周期因素也有不同　　周期行業是在于其時間周期的循環，而非簡單的、機械的數字結果循環。再舉例來說，我們提到過煤炭是典型的周期行業，白酒是時間周期較長的周期因素。煤炭中我們選擇中國-神華，而白酒選擇五-糧-液，2004-2022年的走勢中，可以清晰地看到。在2008年、2015年市場高點后導致的調整時，也會對相關行業產生影響。說白了， 金融市場的大環境、宏觀經濟等也都有其自身周期性，這些也會疊加在行業因素中。煤炭與白酒行業的對比　　所以，綜合來看，這兩個行業的龍頭品種發展的趨勢方向基本相同，這個其實還是和經濟的周期性有關系，畢竟無論是煤炭，還是消費，與經濟景氣周期是相關。典型的如2017年，兩家企業的扣非凈利潤又恰好回到2012年的高點。在局部的時候，煤炭還有超過白酒增長率的時候；而我們拉長時間，就會發現，還是高端白酒長期的增長更加明顯，畢竟其議價能力更強。　　雖然是周期行業，但長期也會有重心的提升，即周期行業也有成長性。如復合增長率方面，中國-神華是13%，五-糧-液則是21.5%。周期因素是時間循環周期，如太陽總是從東方升起、從西方落下；春天過后總是夏天、秋天過后必有寒冬。我們博弈的就是這個確定性，也是由此準備實戰計劃和博弈策略，但我們要注意的是，不是說我們博弈確定性的機會，就沒有困難和坎坷了；恰恰相反，博弈中勢必要有不確定性因素出現，比如說黑天鵝、市場群體性跳水、行業利空等，這個就需要有心理和策略上的準備，如同經歷黑夜才能太陽升起一樣。　　股票投資者需要優先在科技、醫藥、消費板塊選股，這三大板塊都是出大牛股的板塊。特別是消費板塊，企業經營穩定，競爭不激烈。非常適合普通投資者投資。巴菲特在消費板塊上比較經典的投資案例有喜詩糖果，可口可樂。其中，可口可樂的持股年化收益為9.2%。但這里面也有“擇時”因素，實際上如果不是巴菲特選擇的周期博弈，可口可樂大多數時間的年化收益率只有5%左右，還有過幾次10年不漲的周期，所以這里面也有要解決的因素。接下來，進一步拓展旁觀型利潤，由此拓展股民的盈利思維。