連連數(shù)字赴港上市背后，跨境支付IPO窗口打開？

21世紀經(jīng)濟報道記者 陳植 上海報道3月3日，港交所披露，連連數(shù)字科技股份有限公司(下稱“連連數(shù)字”)通過港交所主板上市聆訊，中金公司、摩根大通為其聯(lián)席保薦人。這也令眾多此前布局跨境電商支付賽道的國內創(chuàng)投資本迎來項目退出“收獲季”。連連數(shù)字招股說明書顯示，其創(chuàng)投股東包括光大投資、博裕景泰、紅杉資本等。“對于投資參股其他跨境電商支付機構的其他國內創(chuàng)投資本而言，這同樣是一種激勵，因為他們苦等多年之后，也看到了項目退出的機會。”一位國內大型創(chuàng)投機構投資總監(jiān)向記者直言。過去數(shù)年，國內創(chuàng)投機構向眾多跨境支付服務商投入數(shù)億元股權投資資金，一直希望能借助此前全球跨境電商蓬勃發(fā)展時期推動企業(yè)上市實現(xiàn)項目退出，但相比派安盈(Payoneer)、dlocal等全球跨境支付服務商在前些年紛紛登陸美國資本市場，國內跨境電商支付服務商的IPO進程稍顯緩慢。其中一個重要因素是，中國資本市場需花費更長時間評估考察當?shù)乜缇畴娚讨Ц斗丈痰某峙平?jīng)營程度、合規(guī)能力、數(shù)據(jù)保護成效、業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健性等。記者獲悉，近年不少跨境電商支付服務商在獲得創(chuàng)投機構投資后，往往“曇花一現(xiàn)”便退出市場，原因是他們的合規(guī)能力不夠強，尤其是在跨境支付服務領域，反洗錢與反欺詐風控能力的缺失，以及缺乏足夠多的支付牌照導致業(yè)務發(fā)展很快遭遇瓶頸，是這些企業(yè)無法與海外銀行建立牢固的業(yè)務合作關并構建全面的全球本地結算網(wǎng)絡，最終不得不在短期繁榮后迅速沒落的重要原因。經(jīng)過多年努力，多家國內頭部跨境電商支付服務商持續(xù)構建基于全球牌照布局與監(jiān)管合規(guī)框架的全球業(yè)務、專有技術平臺、一體化解決方案等，賦能全球商戶企業(yè)的跨境電商業(yè)務快速發(fā)展同時，其合規(guī)運作能力顯著提升。連連數(shù)字招股書顯示，截至2023年12月31日，連連數(shù)字建立了由64項支付牌照及相關資質組成的全球牌照布局。憑全球牌照布局以及與業(yè)務合作方開展合作，連連數(shù)字能夠為客戶在全球及區(qū)域性電商平臺開展貿易活動提供服務，范圍覆蓋超過100個國家及地區(qū)并支持使用超過130種貨幣進行交易。弗若斯特沙利文發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在所有中國的數(shù)字支付解決方案提供商中，連連數(shù)字擁有最廣泛的全球業(yè)務布局及牌照覆蓋范圍，且是唯一一家在美國所有州均持有貨幣轉移牌照的公司。“除了持牌經(jīng)營程度，國內跨境電商支付服務商的數(shù)據(jù)跨境流動安全性與合規(guī)性，是否對客戶數(shù)據(jù)制定行之有效的保護措施，在數(shù)據(jù)跨境流動方面是否遵循各個國家地區(qū)的監(jiān)管規(guī)定，與金融機構等合作伙伴開展業(yè)務合作期間是否有效規(guī)避數(shù)據(jù)過度使用等，都是中國資本市場相當看重的業(yè)務合規(guī)性可持續(xù)性評估內容。”一位熟悉國內跨境電商支付服務商上市流程的律師向記者指出。目前，眾多國內跨境電商支付服務商的合規(guī)運營能力已基本滿足監(jiān)管要求。對國內眾多創(chuàng)投資本而言，他們更關注連連數(shù)字此次通過港交所IPO聆訊，能否帶動其他國內跨境電商支付機構掀起一波上市浪潮，給自身帶來項目退出的“紅利”。目前多家國內跨境電商支付商都在積極運作上市事宜。他們身后，也有著眾多創(chuàng)投機構的身影。比如PingPong獲得Fidelity、廣發(fā)證券與中金公司旗下股權投資基金、IDG資本等創(chuàng)投機構的數(shù)億元人民幣股權投資。在國內擁有大量業(yè)務的Airwallex 空中云匯累計完成逾億美元的股權融資，創(chuàng)投股東包括Square Peg、Salesforce Ventures、紅杉中國、Lone Pine Capital、和暄資本、1835i 、騰訊等。前述國內大型創(chuàng)投機構投資總監(jiān)指出，目前創(chuàng)投機構都在密切關注連連數(shù)字的赴港IPO進程，尋找相應的IPO窗口期支持所投資的跨境電商支付服務商順利上市。需要注意的是，相比前些年派安盈(Payoneer)、dlocal等跨境支付服務商登陸美國資本市場時，恰逢全球跨境電商處于蓬勃發(fā)展期，令這些企業(yè)IPO均獲得較高估值與募資金額。但如今，受全球經(jīng)濟增幅放緩、各國貿易壁壘日益增多，各國對跨境支付的金融監(jiān)管趨嚴，港股整體估值相對較低等因素影響，國內跨境電商支付服務商赴港上市能否獲得理想的估值與募資額，卻面臨較大的挑戰(zhàn)。一位香港私募基金負責人此前接受本報記者采訪時直言，香港二級市場投資者也在關注創(chuàng)投機構在國內跨境電商支付服務商的具體資本運作動向，若這些創(chuàng)投機構能以基石投資者身份參與新股認購，一方面能表達對企業(yè)的長期看好，另一方面展現(xiàn)自己長期持有的信念，無疑將提振二級市場認購的興趣。記者獲悉，若自己投資的跨境電商支付服務商能登陸資本市場，部分創(chuàng)投機構也有意通過PIPE等方式增持其股票，原因是資本市場估值較低，反而也給他們帶來了逢低買入的機會。但是，創(chuàng)投資本的增持行為，同樣需要國內跨境支付服務商的業(yè)績增長性“支撐”。受創(chuàng)投市場相對低迷影響，目前眾多國內創(chuàng)投機構手里的資金量并不寬裕，因此他們只能將資金投向業(yè)績增長基本面最好的投資企業(yè)。所幸的是，盡管受全球經(jīng)濟大環(huán)境波動影響，但近年跨境電商穩(wěn)健發(fā)展，仍給國內跨境電商支付商提供較強的業(yè)績增長空間。數(shù)據(jù)顯示，連連數(shù)字在2020年-2022年的營收復合年均增長率為12.3%，實現(xiàn)有韌性的增長。與此同時，越來越多國內跨境電商支付服務商一面紛紛進軍海外市場，賦能海外當?shù)仄髽I(yè)拓展跨境電商業(yè)務，通過業(yè)務國際化創(chuàng)造新的業(yè)務增長點，一面則以依托支付能力，打通海外營銷、物流、市場咨詢等隔閡，助力企業(yè)更好拓展跨境電商業(yè)務同時創(chuàng)造更多元化的業(yè)務收入。這也讓眾多國內創(chuàng)投機構對跨境電商支付服務賽道迎來項目退出收獲季持有更強的信心。