遭國(guó)家電網(wǎng)留置貨款，威勝信息重要股東一年內(nèi)套現(xiàn)8億元

出品 | 子彈財(cái)經(jīng)作者 | 段楠楠編輯 | 馮羽美編 | 倩倩審核 | 頌文不出意外，上市四年時(shí)間的威勝信息技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“威勝信息”）又交出了一份讓人滿意的答卷。2023年，威勝信息營(yíng)收實(shí)現(xiàn)22.25億元，同比增長(zhǎng)11.06%，歸母凈利潤(rùn)5.25億元，同比增長(zhǎng)31.26%。值得注意的是，自2016年以來(lái)，威勝信息營(yíng)收和利潤(rùn)每年都在增長(zhǎng)。作為公用事業(yè)物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，威勝信息如何做到連續(xù)7年業(yè)績(jī)維持正向增長(zhǎng)？依賴大客戶又是否會(huì)給公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)隱患？1、綁定國(guó)家電網(wǎng)，業(yè)績(jī)連續(xù)7年增長(zhǎng)公開資料顯示，威勝信息成立于2004年，由威勝電子與威勝控股全資子公司海基集團(tuán)共同出資成立。通過(guò)多次對(duì)外并購(gòu)以及資本運(yùn)作，威勝信息逐漸發(fā)展壯大。2020年，威勝信息迎來(lái)重要時(shí)刻，借助國(guó)家推出科創(chuàng)板之際，威勝信息順利完成在科創(chuàng)板上市。（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）值得注意的是，自2016年以來(lái)，威勝信息不論是營(yíng)收還是歸母凈利潤(rùn)每年均維持正增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2016年威勝信息收入為6.80億元，2023年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)至22.25億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率20.36%。同期，公司歸母凈利潤(rùn)從8050萬(wàn)元增長(zhǎng)至5.25億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為30.72%。威勝信息業(yè)績(jī)之所以能持續(xù)增長(zhǎng)，與其所在的行業(yè)有很大關(guān)系。從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，威勝信息是一家智慧公用事業(yè)物聯(lián)網(wǎng)公司，主要通過(guò)銷售相關(guān)設(shè)備，為公用事業(yè)企業(yè)如電力公司、自來(lái)水公司、燃?xì)夤尽㈦娋W(wǎng)企業(yè)提供監(jiān)測(cè)、采集、管理等服務(wù)。隨著相關(guān)技術(shù)快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)需求也在增加，因此物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模也在快速擴(kuò)大。中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018年國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模為1.19萬(wàn)億元，到2023年物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至3.93萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率接近27%。在行業(yè)持續(xù)向好帶動(dòng)下，威勝信息業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。與同行企業(yè)分散布局不同，威勝信息采取的是大客戶為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)策略。據(jù)悉，威勝信息客戶包括國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等大型電網(wǎng)企業(yè)。過(guò)去幾年，威勝信息對(duì)前五大客戶銷售金額占比均在60%以上。2023年，威勝信息前五大客戶銷售金額占比為64.68%。由于社會(huì)用電量持續(xù)上升，以國(guó)家電網(wǎng)為代表的電網(wǎng)企業(yè)，近幾年電網(wǎng)投資金額持續(xù)上升。2019年至2023年，國(guó)家電網(wǎng)投資金額分別為4474億元、4605億元、4882億元、5094億元、5200億元。在大客戶資本開支持續(xù)增長(zhǎng)背景下，威勝信息相關(guān)產(chǎn)品收入水漲船高，威勝信息業(yè)績(jī)得以持續(xù)提升。值得警惕的是，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，威勝信息收入增速開始下滑。2024年一季度，威勝信息營(yíng)業(yè)收入僅同比增長(zhǎng)5.92%，創(chuàng)2020年以來(lái)新低。受此影響，4月26日威勝信息股價(jià)盤中一度跌超5%。在一季度營(yíng)收增速明顯放緩的背景下，2024年威勝信息能否高歌猛進(jìn)？許多疑問(wèn)還需要時(shí)間給出答案。2、遭大客戶留置貨款，壞賬金額超1億元依靠大客戶讓威勝信息收入快速增長(zhǎng)，同時(shí)由于客戶較為集中，公司無(wú)需太多人員來(lái)管理客戶，因此在毛利率以及人均利潤(rùn)上要領(lǐng)先其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，威勝信息毛利率分別為34.93%、37.12%、40.79%。公用事業(yè)物聯(lián)網(wǎng)過(guò)高的毛利率吸引了眾多市場(chǎng)參與者進(jìn)入，目前有不少大型物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都開始涉足公用事業(yè)物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。在年報(bào)中，威勝信息坦言，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有可能進(jìn)一步加劇，這對(duì)于大部分收入來(lái)自國(guó)家電網(wǎng)以及南方電網(wǎng)的威勝信息而言并非好事。一旦因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原因，導(dǎo)致威勝信息來(lái)源于大客戶收入減少，公司業(yè)績(jī)或?qū)⒃馐懿焕绊憽３酥猓捎诠敬罂蛻羰菄?guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等能源巨頭，面對(duì)這一類型客戶，威勝信息并無(wú)太多話語(yǔ)權(quán)，因此存在貨款被大客戶占用情形。截至2023年12月31日，威勝信息應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額為13.60億元，這對(duì)于年?duì)I收僅20億出頭的威勝信息而言不可謂不高。對(duì)于應(yīng)收賬款過(guò)高，威勝信息曾給出明確解釋，由于行業(yè)特性，南方電網(wǎng)、國(guó)家電網(wǎng)等大型客戶一般會(huì)留取收入比例的5%-30%作為質(zhì)保金，隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款余額還會(huì)繼續(xù)增加。事實(shí)也是如此，2019年公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額為6.98億元，截至2023年底，威勝信息應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額增長(zhǎng)至13.60億元。應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額上升帶來(lái)的結(jié)果便是壞賬金額的擴(kuò)大，2023年全年，威勝信息壞賬準(zhǔn)備金額為1.20億元，占公司全年利潤(rùn)比例超過(guò)20%。（圖 / 威勝信息壞賬計(jì)提賬齡）A股歷史上，依靠大客戶走向成功的案例數(shù)不勝數(shù)，但被大客戶拋棄后，結(jié)局較為凄慘的企業(yè)比比皆是，如歐菲光、歌爾股份等果鏈企業(yè)被蘋果拋棄后，業(yè)績(jī)大幅下滑。目前來(lái)看，威勝信息短期內(nèi)并不存在被客戶拋棄的跡象，但居安思危是上市企業(yè)持續(xù)發(fā)展的硬道理，唯有努力開發(fā)新客戶、未雨綢繆才是規(guī)避企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的根本途徑。3、控股股東上演“高拋低吸”，重要股東套現(xiàn)8億元「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」發(fā)現(xiàn)，雖然公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但受資本市場(chǎng)震蕩影響，威勝信息股價(jià)也出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)。有意思的是，面臨劇烈波動(dòng)的股價(jià)，公司控股股東選擇了與散戶一樣的操作策略——“高拋低吸”。2022年4月，由于公司股價(jià)持續(xù)下跌，威勝信息控股股東威勝集團(tuán)耗資9770.67萬(wàn)元，增持了威勝信息500萬(wàn)股，以此計(jì)算，威勝集團(tuán)增持威勝信息平均股價(jià)為19.50元/股左右。2023年5月，威勝信息股價(jià)漲至30元/股以上，由于獲得了不菲收益，威勝集團(tuán)5月5日公布了減持計(jì)劃。2023年11月，威勝集團(tuán)完成了對(duì)威勝信息的減持，減持股數(shù)為475.92萬(wàn)股，減持總金額為1.46億元，減持股份均價(jià)大約為30.7元/股左右。以此計(jì)算，在增持完成不到一年半的時(shí)間，威勝集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收益率超57%。如此高的收益率在A股市場(chǎng)不可謂不高。（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）威勝集團(tuán)是港股上市企業(yè)威勝控股的全資孫公司，僅此一筆便為威勝控股帶來(lái)不菲的收益。不管是威勝控股，還是威勝集團(tuán)，亦或是威勝信息，背后站著的都是吉為、吉喆兩父子。據(jù)悉，吉為、吉喆兩父子通過(guò)旗下百分百控股的企業(yè)，持有中國(guó)香港上市公司威勝控股53%股權(quán)。而威勝控股又通過(guò)全資子公司以及全資孫公司分別持有威勝信息21.85%、36.71%股權(quán)。此外，吉為直接持有威勝信息5.4%股權(quán)，吉喆則直接持有威勝信息2.70%股權(quán)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，威勝集團(tuán)“高拋低吸”威勝信息所獲得的收益超過(guò)半數(shù)都?xì)w屬于吉為、吉喆兩父子。除通過(guò)減持股票獲取收益以外，威勝信息的大額分紅也讓吉為、吉喆兩父子獲益匪淺。自2020年上市以來(lái)，威勝信息始終保持著分紅的習(xí)慣。據(jù)WIND數(shù)據(jù)，自上市以來(lái)，威勝信息累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利超7億元。值得注意的是，威勝信息除了上市募資6.89億元以外，并未再向資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，相對(duì)于其他同行企業(yè)，威勝信息再融資顯得較為克制。在資本市場(chǎng)上，吉為、吉喆兩父子除“高拋低吸”過(guò)一次外，并未做過(guò)其他減持、套現(xiàn)，獲得收益的來(lái)源僅是上市公司正常分紅，這在科創(chuàng)板企業(yè)當(dāng)中算是“一股清流”。不過(guò)并不是所有股東都有吉為、吉喆兩父子的“定力”。2021年3月，威勝信息第三大股東青島朗行企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“青島朗行”）減持了公司1000萬(wàn)股，占公司總股份的2%，累計(jì)套現(xiàn)資金2.14億元。此后，青島朗行又通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及減持的方式，累計(jì)套現(xiàn)資金接近6億元。若加上上次減持金額青島朗行累計(jì)套現(xiàn)資金超過(guò)8億元。值得注意的是，2022年1月，由于青島朗行在累計(jì)減持超過(guò)5%時(shí)，沒(méi)有停止買賣，被監(jiān)管層處以監(jiān)管警示處罰。對(duì)于上市企業(yè)股東而言，獲取利潤(rùn)后減持無(wú)可厚非，但動(dòng)輒減持總股本5%以上股權(quán)情況實(shí)屬少見(jiàn)，若不是公司業(yè)績(jī)尚可，如此大規(guī)模地減持很有可能對(duì)公司股價(jià)造成較大打擊。目前來(lái)看，威勝信息無(wú)論是業(yè)績(jī)還是資本市場(chǎng)表現(xiàn)都較為良好，但存在的隱患是，營(yíng)業(yè)收入增速下滑以及大客戶依賴癥，未來(lái)這兩點(diǎn)是否會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生不利影響，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」將保持關(guān)注。*文中題圖來(lái)自：攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。