從“T+0”到“T+1”對轉融通什么影響

關于市場最近提及較多的“T+0”變“T+1”還要從1月28日，證監會宣布進一步加強融券業務監管說起。監管要求，一是全面暫停限售股出借，二是對融券效率進行限制，將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，既“T+0”變“T+1”。因涉及系統調整等因素，第二項措施自3月18日起實施。近日此系統調整定于在3月16日，在券商開始進行測試工作被大家所關注。什么是“轉融通”轉融通證券出借業務，是指證券出借人以一定的費率通過交易所業務平臺向證券金融公司出借證券，證券金融公司到期歸還所借證券及其相應權益補償并支付費用的業務。而證券金融公司則將自有或者依法籌集的證券出借給證券公司，以供其經營融券業務。全面暫停限售股出借對于股東和戰略配售者而言，新發行的股票是有“限售”時間的。如果其想賣出，通過轉融通將股票進行出借既可達到賣出效果。舉個例子，假如某只股票100元/股發行，在上市初期其價格上漲到200元，認為其價格偏高想賣出。因限售時間要求無法賣出，但通過轉融通即可實現。限售股持有者將股票在200元出借給融券需求的客戶，借融券需求的客戶以達到賣出的目的。在價格跌倒100元/股的時候，再買回還券，以達到賺取差價的目的。轉融通證券出借業務流程“轉融通”和“融資融券”有什么區別？轉融通和融資融券主要區別在于，借出的證券/資金的來源不同。轉融通出借的證券/資金來自于機構投資者，包括銀行、基金和保險公司等機構。而融資融券出借的證券/資金來自于券商本身。轉融通市場規模從目前轉融券規模來看，2月6日暫停新增轉融券規模后，轉融券余額穩步下降。截至3月13日，轉融券市場期末余額為602億元，而今年初為1104億元，去年8月高點更是高達1427億元。也就是說，半年時間，轉融券規模縮水超過60%。從“T+0”到“T+1”有什么影響？此次做出規定的是“轉融通”中的“轉融券”的市場化約定申報的時效性做出調整。此時效性是對于當天從“證金公司”到“證券公司”的券，不能當天從“證券公司”到“融券客戶”手中。以前融券客戶看到證金公司有的券，可以當日拿到手中，現在只能此次拿到。其中大家認為影響最大的可能是涉及對沖的量化投資，但對沖工具有很多包括股指期貨、寬基ETF、成分股等等，轉融券只占其中很小的比重。因此持有中性策略產品的投資者也不用過于擔心。融券作為金融市場的重要工具之一，在金融市場中發揮著重要的作用。目前從發行到交易全流程的規則進一步完善，以達到其合理性和公平性，從而促進金融市場的長期健康發展。《私募薈》由財經、澤募家聯合推出。溫馨提示：文章內容僅供參考交流，不構成投資建議。